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  • 2019-03-06 00:09

    221日今日券商机构看好个股一览

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      万润股份(002643)业绩快报点评:业绩保持增长,沸石材料和OLED材料放量值得期待yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      事件:yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      公司2018年业绩快报显示,2018年实现营业收入26.32亿元,同比增长7.14%;归母净利润4.44亿元,同比增长15.33%;基本每股收益0.49元,同比增长16.67%。其中,2018Q4实现营业收入7.82亿元,同比增长18.63%,环比增长36.70%;归母净利润1.38亿元,同比增长66.18%,环比增长21.81%。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      投资要点:yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      TFT液晶单体行业龙头,布局OLED材料业务奠定国内行业领先地位。公司是液晶材料的业内领先企业,是国内唯一一家同时向全球前三大液晶厂商Merck、Chisso和DIC供应液晶单体材料的供应商,高端TFT液晶单体销量占全球市场份额15%以上,随着QuantumDot(量子点)等一系列新技术的研发和大规模应用,未来几年液晶材料将会继续在大尺寸显示领域将会占据主导地位,公司将会在TFT液晶材料领域稳步发展。在OLED领域,三星、华为等手机制造商将在2019年推出可折叠智能手机,下游柔性屏幕需求将持续增长。公司也在积极布局OLED材料的技术研发,部分产品在下游客户处进行验证,预计未来公司能进一步打开OLED市场地点国内行业领先地位。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      “国六”排放标准将拉动沸石需求,公司沸石材料稳步扩产,业绩增长进入上行通道。公司目前是全球领先的汽车尾气净化催化剂生产商庄信万丰的核心合作伙伴,生产技术处于国际领先水平。公司2015年的年产1500吨沸石项目已稳定释放产能,另外年产1000吨沸石系列环保材料的项目已进入试生产,于2017年7月底投入使用,目前产能为年产3350吨。募投项目的第三个车间正在筹建过程中,预计2019年将有年产2500吨沸石新产线投入使用。另外,我国生态环境部办公厅2018年6月印发《关于发布国家污染物排放标准《重型柴油车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)》的公告》,批准“国六”排放标准并于2019年7月1日起实施。届时,我国新出厂的重型柴油车将全部使用国六排放标准,绝大多数车型将采用沸石分子筛作为其尾气处理催化剂载体,预计沸石材料需求将进一步提高。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      收购MP生物医疗公司,受益大健康产业高速发展,开拓市场新空间。公司于2016年3月成功收购美国MP医疗生物有限责任公司,正式进入生命科学和体外诊断领域。近年来大健康产业发展迅猛,MP公司主营业务体外诊断服务市场空间广阔,预计未来公司在该领域会向着多元化、国际化的方向持续发展,为公司的高速增长奠定了良好基础。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      万润股份第二大股东鲁银投资(600784)完成股权变更,山东国惠增持鲁银投资彰显信心有利于万润股份股权结构稳定。万润股份第二大股东鲁银投资截至2018年三季报持有万润股份8.27%股权,鲁银投资参股的鲁银科技公司持有万润股份3.89%股权,作为万润股份第二大股东鲁银投资公告,山东国惠投资受让山东钢铁(600022)集团持有鲁银投资的1.15亿股,完成变更后山东国惠投资将持有鲁银投资20.3%股权,山东国惠投资实际控制人为山东国资委,同时山东国惠投资公告拟在12个月对鲁银投资增持金额不超过1亿元。我们分析万润股份第二大股东鲁银投资股权变更并获得增持,将提升万润股份股权结构稳定性,后续有利于万润股份的整体经营和发展。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      盈利预测和投资评级:基于公司液晶材料业务平稳发展以及沸石材料扩张,我们预计公司2018~2020年,归母净利润分别为4.44/5.48/6.58亿元,每股收益分别为0.49/0.60/0.72元。同时我们看好公司在OLED材料、环保材料以及大健康产业三大业务板块未来的发展,公司业绩将会保持持续上行,维持“买入”评级。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险提示:下游客户需求低于预期;公司经营业绩低于预期;中美贸易 冲突影响进出口业务;山东国惠增持鲁银投资不及预期风险;公司产品盈利能力低于预期;万润股份股权结构变化引起经营业绩下滑风险;汇率波动的不确定性风险;万润股份液晶单体业务客户过于集中的风险。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      比音勒芬(002832)业绩超预期,品牌力+渠道优化促内生高增,运动休闲景气度看涨yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      事件yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      公司公布2018年业绩快报,经初步核算,全年实现营业收入14.47亿元,同比增长37.21%;营业利润3.35亿元,同比增长46.00%;归母净利润2.90亿元,同比增长60.98%。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      简评yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      收入保持高增,受益高新技术企业减税,业绩增速大涨yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      经初步核算,公司2018全年实现营业收入14.47亿元,同比增长37.21%,继2017年终端销售显著回升后,继续保持高速增长,全年营收增速同比大幅提升11.98个pct。Q4实现营业收入3.88亿元,同比增长30.84%,较前三季度收入增速(39.70%)有所放缓。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      2018年归母净利润2.90亿元,同比增长60.98%,增速同比大幅提升25.06个pct。Q4单季归母净利润8411.04万元,同比大增95.88%、全年业绩同比大增一方面受销售增长带动,另一方面Q4公司通过高新技术企业认定,所得税按15%优惠税率缴纳,减税改善业绩弹性大,并有望在未来保持此优势。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      品牌力提升+开店提速,渠道结构改善,驱动内生增长yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      2018年销售继续高增主要得益于品牌力提升和渠道改善的内生增长。品牌力上,一方面公司继续紧盯高尔夫服饰细分领域,持续做到细分行业市占率第一,加大产品设计研发,根据消费者需求助产品更加适销对路,保持一贯的设计和质量品质领先,社会认可度较高。另一方面加大品牌推广力度,如签约明星杨烁、江一燕,并推出代言人形象大片,同时继续为中国国家高尔夫球队征战国际赛场提供服饰,时尚性和功能性形象双驱,品牌知名度有效提升。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      渠道上,公司2018年整体开店加速,年内推动“调位置、扩面积”店铺改造计划,加大精品店和大型体验店占比,吸引客流并提升购物体验,提高转化率,扩大市占率,助推同店增长。预计年末公司店铺数突破700家,同店增长20%+,提供增长主动力,外延增长则有望突破10%。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      争占旅游服饰蓝海,新老品牌跨越中高端档次yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      在国内旅游市场迅速扩张下,目前专业旅游服饰尚无知名品牌。公司具备运动休闲服饰设计、运营优势,品牌形象相符,针对高端旅游人群,2017年增设度假旅游系列新品。2018年8月推出度假旅游新品牌“威尼斯”,对标FILA,但加价倍率更低,定价亦低于主品牌,针对高品质旅行生活的中产消费人群。目前威尼斯依托主品牌原有高端渠道,2019年将加快开店,有望开出独立店,复制主品牌模式。公司捷足先登,收割旅游服饰蓝海细分领域。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      投资建议:休闲运动受全民消费习惯培育,处于市场扩容阶段,其增长保障度较高。受益于此,公司品牌、营销、渠道多点开花,终端同店增长强劲,业绩连续多个季度超预期。领先同业进行旅游服饰布局,看好未来利用品牌影响力占有先发优势。公司2018年10月公布拟将IPO募投项目中新增营销网络店铺数量由224家增至不超过400家,彰显良好前景。我们认为相对其他中高端品牌,渠道仍有提升空间,线下主要载体高端百货开店空间仍大,细分市场打开后业绩增长动力足。根据业绩快报,我们调高公司盈利预测,预计公司2018-2020年实现归母净利润2.90、3.72、4.74亿元,EPS分别为1.60元/股、2.05元/股、2.62元/股,对应当前PE分别为23.0倍、18.0倍、14.1倍,维持“买入”评级。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险因素:高端市场需求受宏观经济趋缓影响;新品牌尚需培育期,前期支出对业绩带来影响等。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      海大集团(002311)收入、利润超预期,饲料优化生猪养殖有望受益猪周期yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      事件yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      2月18日晚间,公司发布2018年度业绩快报。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      2018年公司营业总收入为422.86亿元,同比增长29.89%;归属于上市公司股东的净利润为14.34亿元,同比增长18.82%。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      分季度看,2018Q4公司实现收入114.53亿元,同比增长89.17%,实现归母净利润1.63亿元,同比增长181.55%。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      公司收入、净利润,双超预期。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      我们的分析和判断yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      饲料业务结构不断优化,收入大幅增长yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      2018年全年公司实现营业收入422.86元,同比增长29.89%;实现归母净利润14.34亿元,同比增长18.82%。公司战略部署清晰,养殖技术服务体系完善,产品力保持领先。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      公司研发投入坚决,持续加强技术和采购结合的成本优势;调整产品结构,不断推出优质功能性产品,提升产品竞争力;全面加强养殖技术服务体系打造,进一步提升养殖户养殖效益,实现公司与客户的共赢发展。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      分业务来看:yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      (1)公司饲料收入增长30%,实现饲料产品销量约1070万吨,同比增长26%,其中水产饲料数量同比增长20%+,禽料数量增长约20%,猪料数量增长50%+,公司饲料收入增速高于销量,主要是结构不断优化,猪料产品不断提升。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      (2)根据我们模型测算,公司生猪养殖业务出栏量约为70万头左右,预计2019年达到110-120万头。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      (3)公司增加了贸易业务拓展,我们预计2018Q4当季大幅增长。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      行业体量巨大,海大龙头优势显著,市占不断提高yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      我国是世界第一大饲料生产国,以自产自销为主,2017年饲料总产量2.22亿吨,同比增长5.94%,工业总产值8393.5亿元,同比增长4.74%。近年来,市场规模增速存在波动,但整体放缓。2017年全国产10万吨以上的饲料企业达到548家,比2011年增长52%,占全国饲料总产量的比例达到46%,比2011年增长12pct。下游需求以猪、禽、水产三大需求为主。2017年全国猪料、禽料、水产料分别占饲料产量的44.27%、40.37%、9.38%,猪料需求提升由生猪规模化养殖驱动;禽链景气度回升短期提振禽料需求;受益消费升级,水产饲料靠中高端水产品养殖驱动。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      海大的饲料业务经营效益同业领先,公司以水产饲料起家,于2006年、2010年进军禽料、猪料市场,与同业相比品类更均衡,有效抵消单一品类的周期风险。公司每年投入2亿以上研发费用,技术积累转化为产品力优势,销售端溢价能力强。同时公司是最早进行原材料集中采购的企业,采购经验丰富,成本端控制能力强。综合优势下海大饲料毛利率接近12%,盈利能力在行业中处优势地位。2006年起公司率先向养殖户提供“苗种-放养模式-环境控制-疫病防治-饲料-行情信息”全流程产品和服务支持,增强客户粘性,推动销售增长,周转率领先同业实现高ROE水平。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      多品类经营,生猪养殖不断放量,有望受益猪周期yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      种苗+动保研发成果稳步落地,产业链乘数效应逐步发挥。经过多年研发积累,种苗和动保产品深得养殖户认可,品牌影响力强,毛利率高达50%,有望成为公司新利润增长点。种苗和动保产品与饲料相互带动,产业链乘数效应逐步体现。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      生猪养殖放量,有望受益猪周期。2015年起公司布局生猪养殖,一方面已成为饲料业务的有力支撑;另一方面,根据我们模型测算,2018年公司生猪出栏量约为70万头左右,2019年底随公司母猪场建成,2019年生猪出栏量预计达到110-120万头,长期产能规划目标500万头,公司产能逐步释放叠加猪价步入上行周期,养猪业务利润弹性可期。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      投资建议:yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险提示:yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      水产养殖受自然灾害大幅减产;生猪价格大幅波动。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      分众传媒:对分众、阿里合作的一些认识yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      AIPL 消费者行为学将消费者链路分成认知、兴趣、购买、忠诚( AIPL)四个维度, 全域营销赋能广告主在这四个链路维度上更有效率地触达和影响消费者。 如果说精准化是人群横向层面的颗粒细化,那么全域营销则是个人纵向层面的颗粒细化,是营销变革应有之意。 全域营销概念落地依赖于数据和技术的进步,智能手机的出现是这一切的起点。比起互联网时代并不稳定的 Cookie 数据,移动互联网时代, 用户在线上各个场景的行为均与独立的手机 ID 对应, 且非常稳定。 PC 互联网时代,用户线上行为以资讯获取和线上娱乐为主,采集到的数据主要基于兴趣维度。移动互联网时代,更多生活场景开始触网,产生和沉淀了大量有价值的其他维度数据,给数据定义用户提供了更多可能。 阿里数据中台打通阿里系各大流量平台用户数据,赋予每个用户统一的 Uni Indentity。没有智能手机就没有 Uni Indentity,Uni Indentity 让阿里全链路追踪消费者成为可能,是全域营销方法论落地的基础。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      基于一定的算法,全域营销用一个具体的数字反应品牌 AIPL 所有关系环节上产生的价值,形成消费者资产。 消费者资产基于现有品牌消费者人群,预测未来 3 年该人群将为品牌创造的价值。这改变了过去仅用ROI 评估营销效果的局面,品牌的营销投入可以直接反应在消费者资产中,通过消费者资产变化来衡量营销效率。消费者资产由营销活动累计得来,又将指导品牌商新的营销活动。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      “ U 微计划”和“ U 众计划”均为阿里全域营销体系组成部分。 “ U 微计划”侧重于微博社交数据和电商数据的融合,进而更加精准地识别消费者。“ U 众计划”侧重于线上线下数据互补,以及分众强大的认知打造能力。分众利用 WIFI探针和红外传感等技术抓取看过广告的手机 ID,将手机 ID 传输给全域营销品牌私有数据银行最底层的 Awareness 数据库。分众在消费者认知塑造上具备独特优势,预计将是全域营销重要的Awareness 数据来源之一。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      网络价值、销售能力是分众超额收益根本来源,携手阿里有望给分众带来新的超额收益。 ( 1)“天合计划”流量置换比例有望给于分众一定的政策倾斜。( 2)阿里赋能之下,分众广告效果更加可量化、可视化,在广告主拉新上有一定帮助。( 3)分众融入了阿里全域营销体系,伴随全域营销的流行,能够获取手机 ID 数据且将数据传输给 Uni marketing 品牌数据银行的媒介更容易获得广告主认可。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      盈利预测与投资评级: 预期 2018、 2019、 2020 年公司将分别实现净利润 58.35、 53.04、 64.97 亿,对应当前股价 PE 分别为 16.1、 17.9、 14.7倍。 携手阿里,分众数字化能力明显提升。资源位快速扩张之下,公司绝对龙头地位进一步得到巩固。维持“买入”评级。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险提示: 宏观经济超预期持续低迷;梯内电视安全隐患风险yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      东易日盛业绩增长20%符合预期,品牌龙头有望持续成长yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      2018年业绩稳健增长20%符合预期。公司发布2018年业绩快报,实现营业收入42.2亿元,同比增长17%;实现归母净利润2.6亿元,同比增长20%符合预期。Q4单季实现营业收入12.8亿元,同比增长4%,实现归母净利润1.8亿元,同比增长1%。Q4单季业绩增长放缓主要系公司全年订单增长放缓、订单转化周期有所延长所致。当前经济下行压力仍大,不排除后期地产调控因城施策有望边际放松,届时公司有望迎来转机。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      Q4订单增长5%有所放缓,在手订单保持较快增幅。2018全年公司新签订单42.6亿元,同比增长5%,Q1-Q4分别新签订单10.5亿元/11.7亿元/11.89亿元/8.45亿元,同比增长17%/3%/18%/-17%。其中,家装业务Q1-Q4分别新签订单9.5亿元/10.5亿元/10.2亿元/7.6亿元,同比增长8%/5%/12%/-8%,Q4单季订单增速下滑明显主要系前期地产销售及消费需求增速放缓所致。截止2018年末,公司在手已签约未完工订单35.9亿元,同比增长26%,其中家装业务29.9亿,同比增长32%。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      现金流十分优异,预期股息率有望达7%。公司现金流十分优异、常年为正,2016及2017年经营性现金流均保持在当年业绩2.6倍以上,在保持快速增长同时具有极佳的现金流。同时公司2014-2017年分红率分别为64%、102%、117%及133%呈逐年递增趋势,假设2018年公司分红率仍达125%,则公司当前市值对应股息率可达7.4%,具有较强吸引力。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      品牌龙头持续成长,信息化、产品化有望促效率逐步提升。公司2018年快报收入和盈利已分别较IPO当年2014年大幅增长124%/124%,四年复合增速分别为22%/22%,上市以来凭借家装领域的龙头品牌与不断夯实创新的内部管理实现了规模的稳步增长。公司研发的DIM+数装美居系统为核心的全信息平台系统助力打通家装设计、采购及施工各个环节,整合各类产业链资源,力求规模与效率的同步提升。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      投资建议:根据公司目前在手订单及新开店数量情况,我们预测18/19/20年公司EPS分别为0.99/1.20/1.44元(17-20年CAGR为20.2%),当前股价对应PE分别为17/14/12倍,低于历史估值水平,鉴于公司未来持续成长潜力、极佳的现金流及高股息率,给予公司“买入”评级。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险提示:地产行业政策调控风险,市场竞争加剧风险,项目管控能力提升低于预期风险,劳动力及原材料价格快速上涨风险。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      洁美科技业绩短期波动不改成长逻辑,三要点凸显配置价值yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      公司公告 2018 年业绩快报, 其中营收同比增速 32%,业绩同比增长 40.30%。点评如下 :yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      Q4 业绩略低预期,但最差阶段已过。 公司公告 2018 年业绩快报,其中营收13.11 亿,同比增长 31.58%,归母净利润 2.75 亿,同比增长 40.30%,拆分Q4 营收 3.09 亿,同比增长 2.32%,环比下降 23.5%,归母净利润 0.71 亿,同比增长 9.23%, 环比下降-28%,整体来看营收和业绩略低于预期,主要是前期 MLCC 渠道囤货叠加下游经济及客户需求放缓,下游客户 12 月传导到公司层面造成订单和产能利用率下滑。从公司最新下游客户观察, 1 月份渠道库存影响短期见底回暖, 下游客户产能利用率逐渐提升,公司也跟随出现回暖迹象, 我们预计最差阶段已经过去,公司依然具备纸质载带受益涨价、下游扩产以及塑料载带&转移膜新业务新动能的成长逻辑。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      站在当下,我们认为三要点凸显公司的长期配置价值。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      1. 产品和客户结构决定成长轨迹。 公司下游为 MLCC 被动元器件,具备较强的周期性,我们统计 2000 年-2018 年 8 年来, MLCC 经历过三轮降价和四轮涨价,其中降价基本持续 1-2 年,而涨价的幅度越来越大,持续期越来越长,这和下游的消费电子、汽车电子等不断创新以及产业的集中度提升有关;洁美从长期来看,下游客户为日台系等布局 5G、汽车电子等中高阶产品的巨头,下游客户处于不断扩产的周期中,洁美科技(002859)也将深度受益,并且受下游需求下滑的影响程度较小,即使出现 1 个季度的短期波动我们认为不影响成长轨迹。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      2. 新产品将进入加速释放年,估值和业绩进一步打开。 公司纸质载带以外塑料载带和转移膜由于 2018 年下游需求旺盛,下游客户切换供应商动力不足,而2019 年随着下游客户扩产洁美的价格&服务&客户协同等优势将加快认证的推进,如塑料载带原材料在三星等客户、 转移膜在村田等客户的认证,一旦通过认证,业绩和估值弹性进一步打开。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      3. 涨价和原材料下降带来毛利率同比增加。 公司 2018 年毛利率受上游纸浆等原材料涨价因素影响,毛利率处于低位, 2019 年涨价粘性以及原材料成本下降双重利好将推动业绩带来一定的弹性机会。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      盈利预测: 考虑 4 季度业绩波动因素我们下修公司业绩预测, 预测公司2019/2020 年归母净利润分别为 3.70( -7.5%) /5.21( -3%) 亿元,同比增长34%/41%,对应 PE 24/17, 总体上公司的成长逻辑依然存在,长期来看处于低位,维持“买入” 评级。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险提示: 下游需求继续放缓:客户认证放缓风险; 小非解禁风险。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      中工国际国际工程龙头,平台价值显著yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      窗口型国际承包商龙头,轻资产业务模式极具竞争力。公司隶属于国机集团,是国内领先的窗口型国际工程承包商, 市场化程度高,执行能力及风控能力突出,可提供项目全周期解决方案。公司核心竞争力在于广泛的海外市场覆盖,以及对国际工程项目的分包管理、融资与风控能力。公司轻资产模式极具竞争优势: 1)公司成为嫁接国内外资源的窗口企业,业务涉及领域多元,可以充分挖掘一个地区的需求; 2)占据产业链盈利丰厚环节,毛利率、净利率均领先一般施工企业; 3)轻资产运营较少垫资,整体执行风险较小。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      国际工程市场广阔而持续,平台型企业更突显价值。 海外市场为工程承包行业提供了更为广阔而持续的外部需求。 在 2013 年一带一路倡议提出后,国内各类企业纷纷出海,海外工程市场竞争环境有所恶化,平台型公司受到一定影响。但随着近两年部分缺乏经验和风险管控能力的企业遭受挫折,预计这些企业对海外市场也将更加谨慎,海外市场竞争环境将趋于改善,平台型公司的对外桥梁价值将逐步凸显,受到更大的重视。 作为国内具有稀缺性的对外承包工程服务平台,公司将从中受益。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      业绩风险释放,充足在手订单支撑未来持续增长。 公司发布业绩快报, 2018年实现营业总收入 101.12 亿元,同比下降 7.30%;实现归属于上市公司股东的净利润 12.03 亿元,同比下降 18.93%。业绩下滑主要因部分项目生效滞后,毛利率今年有所下滑。 2018 年公司新签海外订单 20.7 亿美元, 同比下滑 8.2%;新生效合同 7.58 亿美元,较 2017 年略有下降。我们预计随着后续公司平台价值再受重视,以及 2019 年第二届一带一路大会的召开,后续订单新签及生效有望低位回升。截至 2018 年末,公司在手海外订单余额89.73 亿美元, 订单收入比 5.7 倍,充足在手订单支撑未来持续增长。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      并购集团优质设计资产,国企改革深化推进提供新动能。 公司近期公告拟发行股份收购大股东国机集团旗下重点设计企业中元国际 100%股权,收购标的在包括索道缆车设备(国内市占率第一)、医疗、能源市政等领域具备较强的技术优势和设计规划能力。收购中国中元后,公司将完善产业链布局,提升国内外竞争力。同时,公司公告与中元国际均被列入国资委国企改革“双百行动”,国机集团被纳入第二批国有资本投资公司试点,后续国企改革有望持续推进。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      投资建议:我们预测公司2018-2020年的归母净利润分别为12.05/13.88/16.01亿元,同比增长-18.8%/15.2%/15.4%,对应EPS分别为1.08/1.25/1.44元,当前股价对应PE分别为11.5/10/8.7倍,首次覆盖,给予“买入”评级。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险提示: 汇率大幅波动风险、项目进度不达预期风险、海外业务经营风险、原材料价格上涨风险等。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      蓝焰控股(000968)燃气集团重组整合方案正式出台,公司迎来快速发展机遇yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      事件:公司发布《关于公司控股股东拟发生变更的提示性公告》,核心内容包括两点:1)控股股东晋煤集团将其持有的上市公司40.05%的股权划拨至山西燃气集团。2)较为明确和详细地披露了山西燃气集团的重组整合方案。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      山西燃气集团的重组整合方案详解:1)省内投资者(包括原控股股东晋煤集团;山西省国资委旗下的煤气化集团、山西能交投、山煤投资集团、同煤集团、阳煤集团、西山煤电(000983)、潞安集团)将旗下所有燃气资产注入燃气集团。2)省外投资者(包括华润燃气、中石油昆仑、香港中华燃气、国开金融、中国信达)以货币出资或者下沉部分股权的形式对燃气集团进行增资。(详情请见正文部分)yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      股东变更和重组方案对公司的影响:1)此次公告是控股股东晋煤集团转发山西省国资委的通知,意味着该资产重组方案并不是多方协议或者框架,而是需要严格执行的官方通知。相比2017、2018年多方利益博弈燃气集团的控制权导致资产重组方案迟迟不能出台,此次通知下发且严格明确操作步骤,预计后续资产重组方案推进节奏会显著加快。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      2)我们观察省属资产对于燃气集团的资产注入,发现山西省国资委旗下的晋煤集团、煤气化集团、山西能交投、山煤投资集团、同煤集团、阳煤集团、西山煤电、潞安集团已将所有燃气资产划入,尤其是晋煤集团,几乎将旗下所有优质资产注入,充分体现山西省国资委对于燃气集团的高度重视,考虑到前段时间山西省明确2019年将全面实行煤层气矿业权退出机制,后续政策扶持和区块投入力度值得期待。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      3)由于资产重组方案最终还是要落脚于上市公司的业绩,根据重组目标:力争3-5年内形成30-50亿立方米/年的新增产能;到2020年,自身煤层气抽采规模将达43亿立方米;与央企合作形成100亿立方米抽采规模。目前公司已形成产能约为16亿方/年,实际销售量约为8亿方/年,意味着如果要完成资产重组的目标,即使不考虑与央企合作形成的产能,则2019、2020年两年之内需要再造1.5个蓝焰控股。公司目前在手新增四大区块柳林石西、和顺横岭、和顺西、武乡南,其中柳林石西预计将于上半年形成有效产能,其他区块开发有序进行,气量增长潜力充足,在规划目标已经明确的形势下,我们预计未来2-3年内公司新区块的进展会显著加快,气量销售有望实现较快增长。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为6.53、7.75、9.56亿,对应EPS为0.67、0.80、0.99元,对应PE为17、14、11倍,维持“买入”评级。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险提示:煤层气销量增速不达预期、销售价格下跌yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      柳药股份(603368)2018年业绩快报点评:业绩基本符合预期,高毛利业务驱动利润高增长yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      事件:yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      公司发布18年业绩快报,18年实现营收117.15亿元(+24.0%),归母净利润和扣非归母净利润均为5.3亿元(+31.1%),EPS为2.03元。业绩基本符合预期。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      点评:yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      高毛利业务继续快速增长,推动利润增速快于收入。从收入增长来看,广西医药配送份额继续向公司这类大型配送企业集中,尤其是医院直销。零售方面,公司继续在新建DTP门店和并购新建下快速增长,参考前三季度情况,我们预计18年全年零售收入增速在40%以上。工业方面,仙茱中药和医大仙晟产能释放效果明显,预计18年全年仍实现翻倍以上增长,此外万通并表也推动公司工业业务快速增长。我们认为公司利润增速明显快于收入增长的原因是医院纯销、零售和工业等高毛利业务仍快速增长,预计毛利率仍在逐步提升。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      Q4单季度利润增速因并购和开店费用均有放缓。从单季度数据来看,公司Q4收入同比增长24.0%,扣非归母净利润同比增长21.4%,收入基本保持较快增长,但Q4单季度净利润增速下滑较多,我们预计主要拖累是万通业务并表产生的相应财务费用和并购费用较多,以及加快DTP门店建设带来的开店费用较多。但从收入增长来看,公司无论主业还是产业链延伸均表现较好,未来仍具备较好的盈利增长潜力。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      业绩基本符合预期,高毛利业务驱动利润高增长,维持“买入”评级yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      考虑部分并购带来的财务费用和开店费用影响,暂不考虑万通药业的并表,略下调公司18-20年预测EPS为2.03/2.54/3.08元(原为2.08/2.68/3.29元),现价对应19-20年PE为11/9倍。公司高毛利业务快速增长,在区内纯销龙头稳固的基础上,向零售、工业延伸的表现继续优秀,目前估值较低,继续维持“买入”评级。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险提示:yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      1)带量采购降价风险;2)零售药店自建扩张及并购整合低于预期。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      长城汽车轻装上阵,经营反转,业绩有望稳健增长yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      事件:公司公布1月产销快报,合计生产汽车11.2万辆,同增6.4%,环降17.4%,销售汽车11.2万辆,同增1.5%,环降16.5%,整体产销均衡,超越行业。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      1月销量正增长,超越行业。根据乘联会数据,乘用车行业2019M1批发下滑17%,零售下滑2%,而长城批发同比增长1.5%,大幅跑赢行业,主要得益于SUV车型批发跑赢行业。长城1月SUV批发9.6万辆,同降2.5%,其中哈弗系列批发8.6万辆,同增9.8%,主要受益于M6和F系列的热销带动,M6单月销售1.2万辆,F系合计销量站上2万辆平台。WEY派批发1.0万辆,同降49.9%,呈现一定的压力。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      库存较低,新车型周期助力公司销售稳健增长。长城2018年累计新增库存月8.6万辆,过去两年累计新增库存仅9.9万辆,目前库存深度预计不到1个月,库存水平健康合理,可以避免其余车企主动去库存阶段的阵痛期,轻装上阵,保障企业盈利水平稳定。随着经营销售策略的改善以及2019年H6改款以及WEYP8GT、欧拉R2、哈弗F7x全新上市有望进一步提振公司销量中枢与单车价值中枢。我们预计全年公司销量有望稳健增长。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      经营拐点来临,叠加行业复苏,有望形成双击机会。当前经营层面全面反转,继续战略聚焦SUV,提出哈弗“521战略”,利用5年销量达到200万辆,成为专业SUV第一品牌;推出高端品牌WEY,定价更接地气;营销改革,更换销售领导团队,推行H系和F系主打稳中和年轻两种需求,加大广告投放宣传力度;补齐新能源短板,推出独立新能源欧拉品牌,定位10万元小型车市场,缓解公司油耗压力。有望伴随2019年行业零售销量企稳反转,形成双击机会。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

      风险提示:终端零售销量不及预期;价格战风险。yzJ中亿财经网大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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